近日，新京报贝壳财经记者获悉，滔搏国际控股有限公司（以下简称“滔搏”）披露了2023/24财年第一季度运营表现。在2023年3月1日至5月31日的三个月里，滔搏零售及批发业务总销售金额同比录得20%-30%低段增长；截至5月31日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.7%，较去年同期减少6.5%。截至发稿，滔搏涨幅已达6.09%，报7.14港元/股，最新市值约443亿港元。

国信证券分析师在随后发布的分析研报中指出，滔搏在2023/24财年第一季度流水恢复高质量增长，主要受量价共同推动，其中量增主要得益于疫情后客流量的恢复，价增得益于折扣率改善叠加新品占比提升共同推动Asp（应用服务供应商）增长。

另外，多家券商分析师表示，滔搏2023/24财年第一季度的业绩表现与其合作品牌的新品业绩表现有关。兴业证券海外纺服研究分析师韩亦佳表示，今年耐克新品销售表现较佳，驱动其一季度销售基本恢复至2019年同期的八成水平。

滔搏是国内最大的运动服饰代理商，耐克及阿迪达斯是其代理的主力品牌。上一财年 ，受耐克、阿迪达斯在华业绩增长乏力等因素影响，滔搏2023财年营收同比下滑15.07%至270.7亿元，公司权益持有人应占利润同比减少24.93%至18.37亿元。

营收净利双降让滔搏不得不重视公司高度依赖耐克、阿迪达斯的风险。6月初，滔搏在宣布品牌升级，启用全新品牌标识的同时，还宣布与小众跑鞋品牌HOKA ONE ONE、户外登山品牌KAILAS凯乐石达成合作，投资专业滑雪装备零售商冷山、合作专业滑雪社区平台GOSKI。在此之前，滔搏在财报中披露的其他合作品牌包括彪马、匡威、亚瑟士、鬼冢虎、斯凯奇、NBA及李宁等。

国泰君安分析认为，在主要合作品牌耐克流水持续复苏，阿迪达斯经营情况有望在新管理层带领下逐步改善，同时次新客户李宁、斯卡奇以及新客户HOKA ONE ONE、凯乐石成长空间广阔的情况下，看好滔搏全年的流水持续改善。

此外，中金公司在分析研报中指出，随着终端零售环境的改善，滔搏渠道调整逐步回归正常，季度内毛关店数同比明显下滑，但新开店仍相对谨慎，致使直营门店数量同比下降10%-20%中段、环比下降中单位数，直营门店总销售面积同比减少6.5%、环比减少1.7%。中金公司认为，按照滔搏管理层维持全年直营店铺数同比持平、总销售面积同比提升的指引，预计新开店集中于下半年。

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